ทนายความ การเงินเชิงโครงสร้าง ที่ดีที่สุดใน Thailand

1. About การเงินเชิงโครงสร้าง Law in Thailand

การเงินเชิงโครงสร้าง หรือ structured finance ในบริบทไทย คือกระบวนการระดมทุนโดยใช้อันตรายทรัพย์สินหนี้สินหรือตราสารที่มีการถ่ายโอนความเสี่ยงไปยัง SPV หรือ Trust ที่แยกออกจากผู้ขาย เพื่อปรับปรุงการจัดการสินทรัพย์และลดต้นทุนเงินกู้

โดยทั่วไป โครงสร้างนี้มักเกี่ยวข้องกับ "Asset Backed Securities" หรือ ABS และการจัดตั้ง Special Purpose Vehicle หรือ SPV เพื่อติดตามค่าเชื่อมโยงระหว่างทรัพย์สินกับผู้ลงทุน

บทบาทของหน่วยงานกำกับดูแลหลักคือ Securities and Exchange Commission (SEC) ซึ่งดูแลการออกและเสนอขายตราสารในตลาดทุน ขณะที่ Bank of Thailand (BOT) ให้กรอบการกำกับกลุ่มสถาบันการเงินที่มีส่วนเกี่ยวข้องกับการ securitization และการบริหารความเสี่ยง

“การเงินเชิงโครงสร้างมุ่งเน้นการคุ้มครองผู้ลงทุนผ่านการเปิดเผยข้อมูลที่ครบถ้วน และการกำกับดูแลการออกตราสารในตลาดทุนอย่างเข้มงวด”

ในเชิงกฎหมาย โครงสร้างการเงินในไทยมาพร้อมกับการใช้งาน SPV ที่จดทะเบียนเป็นนิติบุคคลภายใต้กรอบกฎหมายบริษัทจำกัดและบริษัทมหาชน รวมถึงข้อกำหนดในการจัดทำข้อตกลง pooling and servicing agreement และการบริหารสินทรัพย์ที่ถูกโอนให้ SPV

ด้านภาษีและการจัดการธุรกรรม ผู้ประกอบการควรพิจารณาการสื่อสารกับหน่วยงานที่เกี่ยวข้อง เช่น กรมสรรพากร เพื่อทำความเข้าใจประเด็นการจัดเก็บภาษีและการยื่นแบบภาษีที่เกี่ยวข้องกับ ABS/SPV

2. Why You May Need a Lawyer

การจัดทำโครงสร้างการเงินในไทยมักเกี่ยวข้องกับประเด็นซับซ้อนหลายด้าน ดังนั้นการมีทนายที่มีประสบการณ์เฉพาะด้านช่วยลดความเสี่ยงและเพิ่มโอกาสสำเร็จได้จริง

• Example 1 บริษัทผลิตภัณฑ์อุปโภคบริโภคต้องสระหนี้ด้วย ABS จากการขาย receivables ของลูกค้ารายใหญ่ ต้องการ SPV และสัญญาบริหารทรัพย์สินที่ชัดเจนเพื่อคุ้มครองผู้ลงทุน
• Example 2 บริษัทอสังหาริมทรัพย์ต้องออก ABS เพื่อระดมทุนโครงการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐาน จำเป็นต้องร่างรายละเอียดการจัดจองทรัพย์สินและเงื่อนไขการชำระเงิน
• Example 3 ผู้จัดการทรัพย์สินต้องประเมินความเหมาะสมของการใช้ SPV ในการแพ็คสินทรัพย์ที่มีlisting ในตลาดทุน และเตรียมข้อมูลครบถ้วนสำหรับการตรวจสอบของ SEC
• Example 4 นักลงทุนต่างประเทศสนใจลงทุนใน ABS ไทย ต้องการคำแนะนำเรื่องข้อกำหนดการเปิดเผยข้อมูล การขออนุมัติ และข้อจำกัดด้าน FX
• Example 5 บริษัทที่มีการมุ่งเน้น ESG ต้องปรับโครงสร้างให้สอดคล้องกับแนวทางการเปิดเผยข้อมูลด้านสิ่งแวดล้อม สังคม และกำกับดูแล (ESG) ในตลาดทุน
• Example 6 กรณีผิดนัดชำระ ผู้ประกอบการและผู้ลงทุนต้องทำข้อตกลงใหม่หรือทำการบังคับใช้อสังหาริมทรัพย์ที่โอนให้ SPV ผ่านกระบวนการศาล

3. Local Laws Overview

ต่อไปนี้เป็นกฎหมายสำคัญที่ใช้อธิบายกรอบการเงินเชิงโครงสร้างในประเทศไทย โดยแต่ละข้อมีบทบาทในการกำกับดูแลและการบูรณาการระหว่างผู้ขาย ผู้จัดทำ SPV และผู้ลงทุน

Capital Market Act B.E. 2550 (2007) และการปรับปรุงที่เกี่ยวข้อง

กฎหมายนี้เป็นกรอบหลักในการพัฒนาและกำกับดูแลตลาดทุนไทย รวมถึงการออกตราสาร การให้คำมั่นสัญญา และการกำกับดูแลผู้ประกอบการที่เกี่ยวข้องกับ ABS และ SPV

SEC มีอำนาจออกระเบียบและข้อกำหนดที่เกี่ยวข้องกับการออกสินทรัพย์ตามโครงสร้างและการเปิดเผยข้อมูลต่อผู้ลงทุน

“Capital Market Act มุ่งเพิ่มความโปร่งใสและสร้างมาตรฐานการเปิดเผยข้อมูลสำหรับตราสารในตลาดทุน”

Securities and Exchange Act B.E. 2535 (1992) และบทบาทในตลาดทุน

กฎหมายนี้เดิมทีเป็นกรอบหลักในการออกและซื้อขายหลักทรัพย์ พร้อมกับบทบัญญัติเรื่องการไม่นำเสนอข้อมูลเท็จ การใช้ข้อมูลภายใน และการกำกับดูแลผู้ประกอบการในตลาดทุน

สำหรับโครงสร้างการเงิน มักใช้ร่วมกับ Capital Market Act และระเบียบ SEC ในการกำกับการขาย ABS และการบริหารทรัพย์สินที่จัดตั้ง SPV

Public Limited Companies Act B.E. 2535 (1992) และ SPV ในบริบทไทย

กฎหมายนี้กำหนดข้อบังคับในการจัดตั้งและการดำเนินงานของบริษัทมหาชน ซึ่งเป็นรูปแบบที่ทั่วไปใช้จัดตั้ง SPV ในโครงสร้าง ABS เพื่อให้มีสถานะนิติบุคคลแยกจากผู้ขาย

บทบัญญัติด้านการบริหาร ความรับผิดชอบของกรรมการ และความโปร่งใสทางการเงินมีบทบาทสำคัญในการมอบความเชื่อมั่นให้กับผู้ลงทุน

แนวโน้มล่าสุดในประเทศไทยชี้ให้เห็นว่ regulators มุ่งเน้นความโปร่งใสและการเปิดเผยข้อมูลของตราสารที่ออกภายใต้ ABS มากขึ้น และมีการปรับปรุงข้อกำหนดให้รองรับการลงทุนสากลและการรวมกลุ่ม ESG ในตลาดทุน

4. Frequently Asked Questions

What is asset backed security in Thai law?

Asset backed security หรือ ABS คือตราสารที่มีการสนับสนุนโดยทรัพย์สินที่ถ่ายโอนให้ SPV เพื่อชำระหนี้ให้กับผู้ถือตราสาร

How do I start a securitization in Thailand?

เริ่มจากกำหนดวัตถุประสงค์ เลือกทรัพย์สินที่นำมาสร้าง ABS และร่างสัญญาหลัก เช่น SPV Charter และ Pooling and Servicing Agreement

When is ABS permitted in Thailand?

ABS ต้องปฏิบัติตาม Capital Market Act และ SEC Regulations ที่เกี่ยวข้องกับการออกตราสารและการเปิดเผยข้อมูล

Where can I find regulatory guidelines for ABS?

ดูได้จาก SEC Thailand และ BOT ที่มีระเบียบข้อบังคับ การออกตราสาร และแนวทางการบริหารความเสี่ยง

Why is SPV used in structured finance?

SPV แยกทรัพย์สินและหนี้ออกจากผู้ขาย เพื่อจำกัดความเสี่ยง และทำให้การระดมทุนมีโครงสร้างที่ชัดเจน

Can a foreign investor participate in Thai ABS?

ได้ แต่ต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดของ SEC และข้อกำหนดด้านการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ และการเปิดเผยข้อมูล

Should I hire a lawyer before issuing ABS?

ควรอย่างยิ่ง เนื่องจากต้องร่างสัญญา PSA และตรวจสอบความถูกต้องของข้อมูลที่เปิดเผยต่อผู้ลงทุน

Do I need a trust or SPV to securitize assets?

ไม่เสมอไป แต่ในหลายกรณีการจัดตั้ง SPV เป็นวิธีที่ใช้บ่อยเพื่อแยกทรัพย์สินและหนี้ออกจากผู้ขาย

Is there a standard process for due diligence in ABS?

มีขั้นตอน due diligence ที่รวมถึงการตรวจสอบสินทรัพย์ทางธนาคารและข้อมูลลูกหนี้ การประเมินความเสี่ยง และการทำ data room

What are the typical costs involved in securitization?

ค่าใช้จ่ายรวมถึงค่าความเห็นทางกฎหมาย ค่าธรรมเนียมผู้ให้คะแนนความน่าเชื่อถือ และค่าธรรมเนียมจัดตั้ง SPV

How long does a typical ABS issuance take?

โดยทั่วไป การเตรียมตัว 6-12 สัปดาห์ สำหรับการเปิดเผยข้อมูลและการขออนุมัติ จาก SEC อาจยาวนานขึ้นถ้าปัจจัยลักษณะทรัพย์สินซับซ้อน

What is the role of a servicer in ABS?

ผู้ให้บริการดูแลการเก็บหนี้และการ distribución เงินปันผลให้กับผู้ถือตราสาร ตามเงื่อนไขใน PSA

5. Additional Resources

• Securities and Exchange Commission Thailand (SEC) - หน่วยงานกำกับดูแลตลาดทุนไทย, ออกระเบียบและแนวทางเกี่ยวกับ ABS, SPV และการเปิดเผยข้อมูล
• Bank of Thailand (BOT) - หน่วยงานกำกับดูแลสถาบันการเงินที่มีความเกี่ยวโยงกับโครงสร้างการเงินและมาตรการบริหารความเสี่ยง
• Revenue Department (RD) - กรมสรรพากรดูแลด้านภาษีที่เกี่ยวข้องกับการออกตราสารและ SPV เช่น ภาษีเงินได้นิติบุคคล และ VAT ในบางกรณี

สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม สามารถเข้าถึงเว็บไซต์ทางการได้ ดังนี้

SEC Thailand - ตลาดทุนและการออกตราสาร

Bank of Thailand - กรอบการกำกับสถาบันการเงิน

Revenue Department - ภาษีสำหรับตราสารและ SPV

6. Next Steps

1. Define your objective clearly - ระบุวัตถุประสงค์การระดมทุน และทรัพย์สินที่นำมาสร้าง ABS อย่างชัดเจน พร้อมกรอบเวลา
2. Collect relevant documents - รวบรวมข้อมูลทางการเงินทรัพย์สิน เช่น รายการหนี้ รายการลูกหนี้ สัญญาอนุมัติวงเงิน
3. Identify potential law firms or attorneys - ค้นหากลุ่มทนายที่มีประสบการณ์ด้าน ABS และ SPV ในประเทศไทย พร้อมผลงานที่เกี่ยวข้อง
4. Schedule initial consultation - นัดปรึกษากับทนายเพื่อประเมินโครงสร้างเบื้องต้น และความเหมาะสมของ SPV
5. Request engagement plan and fee estimate - ขอแผนงานและประมาณการณ์ค่าใช้จ่ายในการดำเนินการ
6. Perform due diligence with legal counsel - ตรวจสอบข้อสัญญา สัญญา PSA และข้อกำหนด SEC/ BOT ที่เกี่ยวข้อง
7. Prepare SPV and core agreements - จัดตั้ง SPV และร่างสัญญาสำคัญ เช่น Pooling and Servicing Agreement, Trust Deed
8. Obtain regulatory approvals - รวบรวมเอกสารเพื่อขออนุมัติจาก SEC และผู้มีส่วนเกี่ยวข้อง
9. Finalize disclosure package - จัดทำเอกสารการเปิดเผยข้อมูลสำหรับผู้ลงทุน
10. Close the issuance - ปิดการออกตราสาร ABS ตามขั้นตอนทางกฎหมาย และติดตามการชำระหนี้