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Las Finanzas Estructuradas implican la estructuración y emisión de valores respaldados por un pool de activos, como préstamos, hipotecas o cuentas por cobrar. En Chicago, estas transacciones combinan derecho federal de valores, derecho estatal de Illinois y contratos especializados que rigen SPVs, trusts y acuerdos de liquidación. La ciudad es un centro importante para CMBS y ABS, con actores como bancos, fondos de inversión y auditores que manejan estas operaciones.
Los actores clave incluyen originadores, inversores, SPVs y agencias de custodia. Los abogados especializados deben entender la estructura de flujo de pagos, cláusulas de credit enhancement y reglas de divulgación para cumplir con la SEC y con las autoridades estatales. En Chicago, el asesor legal coordina contratos, cumplimiento y divulgación para proteger a los inversores y evitar litigios o pérdidas por incumplimiento.
Un banco con sede en Chicago quiere securitizar préstamos hipotecarios comerciales de propiedades en el área metropolitana. Un abogado debe estructurar el SPV, el true sale y los acuerdos de custodia, y asegurar que la oferta cumpla con la Reg AB II y la ley de valores aplicable.
Una empresa de servicios financieros de Chicago planea una colocación privada bajo Reg D para financiar una cartera de cuentas por cobrar. Se necesita asesoría para la documentación, las exenciones y la divulgación de riesgos, y para evitar incumplimientos de la SEC.
Una compañía con sede en Illinois desea emitir notas respaldadas por una cartera de préstamos en dificultades. Un letrado debe coordinar la transferencia de activos, la clasificación de cruce de créditos y la protección de los inversionistas ante resistencias regulatorias.
Una transacción estructurada requiere demostrar que los activos se venden o se transferirán de forma suficiente para mantener la separación del SPV. Un asesor legal debe verificar la estructura de liquidación y la documentación de true sale.
Si surge una alegación de fraude en un instrumento de ABS emitido en Illinois, se necesita un letrado con experiencia en regulación de valores y litigios comerciales para gestión de defensa, cumplimiento y posibles acuerdos.
Los emisores deben cumplir con informes periódicos y divulgaciones de riesgos. Un abogado puede revisar las memorias de información y asegurar que el material presentado a inversores sea completo y preciso.
Las Finanzas Estructuradas en Chicago están reguladas principalmente por leyes y regulaciones federales, complementadas por leyes estatales de Illinois y normas de organismos reguladores. A nivel federal, las operaciones están influenciadas por la Ley de Valores de 1933 y la Ley de Intercambio de Valores de 1934, así como por normas específicas para valores respaldados por activos.
La Ley de Valores de Illinois, vigente desde 1953, regula el registro de valores y las licencias de corredores y dealers en Illinois. En Chicago, IDFPR aplica estas reglas y supervisa las prácticas de corretaje, asesoría y emisión de valores dentro del estado. A nivel técnico, la regulación de activos respaldados por carteras se ha modernizado a través de Reg AB II, implementado para mejorar divulgación y transparencia en ABS.
“Asset-backed securities are backed by a pool of assets, and payments to investors are derived from that pool.”
Fuente: SEC
“The Illinois Securities Act requires registration of securities and licensing of brokers and dealers in Illinois.”
Fuente: Illinois Department of Financial and Professional Regulation
Principales leyes y regulaciones relevantes:
En Chicago y en Illinois, las decisiones sobre estructuración deben considerar también normas de derecho contractual, supervisión bancaria y cumplimiento KYC AML. La práctica local suele depender de SPVs legalmente separados, acuerdos de true sale y contratos de custodia para garantizar la segregación de activos. Para transacciones grandes, es común coordinar entre bancos, abogados y auditores para cumplir con requisitos de divulgación y de solvencia.
Una financiación estructurada utiliza un SPV para aislar activos y distribuir pagos a inversores. La estructura puede incluir créditos, garantías y prácticas de true sale para proteger a los inversores ante riesgos del originador.
Si planea emitir valores respaldados por activos, es clave consultar a un letrado con experiencia en ABS y en las reglas de Reg AB II. Un profesional puede revisar la estructura, la divulgación y los acuerdos entre originadores, SPV e inversores.
Los honorarios suelen basarse en la complejidad de la transacción y en el tiempo de trabajo; pueden ir desde honorarios por hora hasta tarifas fijas para etapas específicas. Pida una estimación detallada y un cronograma durante la consulta inicial.
Una emisión de ABS con múltiples tramos y activos diversos puede tardar entre 6 y 12 meses desde la estructuración inicial hasta la oferta final. Los plazos dependen de la diligencia, aprobaciones regulatorias y la coordinción entre partes.
Sí. Un abogado local conoce las prácticas de IDFPR y las normas específicas de Illinois, lo que facilita la interacción con autoridades y la resolución de requerimientos regulatorios.
Una oferta pública se registra y divulga ante la SEC, con requisitos de prospecto. Una oferta privada suele estar exenta bajo Reg D, con restricciones de venta y elegibilidad de inversores institucionales.
Un SPV es una entidad legal separada creada para aislar activos y protejer a inversores de riesgos del originador. El SPV recibe los activos y emite valores respaldados por ellos.
El true sale es la transferencia de activos del originador al SPV, de forma que los activos queden fuera de la insolvencia del originador. Es fundamental para la protección de los inversores y la clasificación contable adecuada.
Las estructuras ABS pueden generar diferentes efectos fiscales para emisores e inversores. Es crucial analizar la clasificación de ingresos, retenciones y posibles impuestos estatales aplicables en Illinois.
Se revisan criterios de calidad de crédito, tasas de default históricas y el nivel de aumento de colateral. Un informe de diligencia debe detallar el pool de activos y los créditos de respaldo.
El cambio puede implicar nuevas reglas de registro, divulgación y cumplimiento. Es necesario revisar la validez de la estructura y las cláusulas de gobernanza en la nueva jurisdicción.
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